Cuando un emprendedor decide lanzarse a iniciar su propio negocio, se hace una serie de cuestiones. Una de las preguntas que suele inquietarle antes o después es cómo obtener el precio de una startup. Ya sea porque quieras hacer una ronda de financiación, por querer vender o por pura curiosidad. La respuesta a esta pregunta te permitirá saber cómo se están materializando tus esfuerzos, cuánta inversión necesitas, obtener dicha cuantía para empezar o seguir con tu empresa y conocer qué porcentaje has de ceder de tu empresa a cambio de dicha inversión.
¿En qué te debes basar?
Ten en cuenta, que vas a partir de datos para obtener un el precio de una startup:
- OBJETIVOS: Si cuentas ya con una facturación o puedes calcular aproximadamente una, el crecimiento de la empresa, los gastos a deducir, etc.
- También puede tenerse en consideración las previsiones de venta, de crecimiento o de incremento de la facturación.
- SUBJETIVOS: Datos que están en tu cabeza. A modo de ejemplo, que hay muy pocas empresas que ofrezcan tu servicio, el potencial que tú imaginas, etc. Lo malo de estos datos es que no suelen ser muy atractivos para los inversores.
Pero cómo saber cuánto vale una startup. Para ello hay una serie de métodos de valoración basados en lo que se tiene, basados en el mercado y basados en los ingresos. Veamos algunos de ellos.
Imagen: Morakot Kawinchan || Shutterstock
Métodos para valorar una startup
Estas son las diferentes formas de obtener el valor de una startup:
1. Valor de Mercado
El valor de mercado es uno de los criterios más debatidos y fundamentales al valorar una startup. Los inversores suelen realizar una evaluación que combina aspectos tangibles e intangibles. Los tangibles incluyen la facturación, beneficios, posición en el mercado y comparaciones con empresas similares. Los intangibles consideran el potencial futuro, el valor del equipo y la inversión de tiempo y dinero por parte de los fundadores. Es importante recordar que el valor de mercado puede generar controversia, ya que a menudo se percibe como inflado.
Como señala el inversor Rodolfo Carpintier: “Una startup vale lo que alguien quiera pagar por ella”.
2. Comparación con Startups Similares
Normalmente, nos fijamos en lo que hacen los demás para tener una ligera idea de qué hacer nosotros. Esto mismo es válido para dar respuesta a cómo saber cuánto vale una startup. Fíjate en las operaciones financieras que han realizado empresas parecidas a la tuya. Es un buen modo de iniciar una negociación con un posible inversor, ¿no crees?
3. Trayectoria Financiera
El análisis de la trayectoria financiera es un criterio común, pero puede ser complejo debido a la incertidumbre inherente en las startups. También denominado run rate se trata de analizar cómo es la trayectoria financiera de la startup. Cuánto factura, qué gastos genera, qué beneficios tiene, cuáles son sus ingresos recurrentes…
4. Business Plan
El plan de negocio es vital para las empresas que acaban de nacer. En él se plantea toda la estrategia a seguir por la startup durante sus dos o tres primeros años de vida. Suele emplearse a la hora de conseguir esa primera financiación de los primeros inversores.
Los planes y proyecciones a corto y medio plazo pueden ser fundamentales para atraer a los primeros inversores. Sin embargo, es importante que estos planes sean realistas y factibles. Los inversores pueden dudar de las proyecciones excesivamente optimistas, por lo que es esencial demostrar un historial de cumplimiento de los planes anteriores para ganar confianza.
5. Tu Inversión Personal
En él se tienen en cuenta el tiempo que lleva la empresa, las horas invertidas en ella. Antes se solía incluir en las valoraciones. En ella se trataba de calcular el tiempo invertido en todo el proyecto empresarial. Al final se ha dejado de utilizar porque no causan buena impresión a la hora de conseguir financiación.
6. ¿Qué Porcentaje Quieres Ceder?
Este criterio se refiere a cuánto estás dispuesto a ceder de tu startup a cambio de financiación. Para emprendedores que están empezando o no tienen necesidades financieras claras, puede ser una forma sensata de valorar su startup. Sin embargo, debes considerar cuidadosamente cuánto dinero necesitas y cuánto estás dispuesto a dar a cambio. No todos los emprendedores necesitan inversores, y es importante sopesar los pros y los contras antes de tomar esta decisión.
7. Otras formas de cómo saber cuánto vale una startup.
Cuánto cree que vale el fundador de una startup (valor Pre-Money), la suma del valor que cree que el fundador más la inversión obtenida (valor Post-money), trayectoria de los fundadores y el equipo, la reputación de la startup, etc.
¿Cómo obtener el precio de una startup con cifras?
Hasta ahora solo hemos mencionado diferentes métodos que existen con el fin de cómo saber cuánto vale una startup. Estas no son las únicas formas, también existen fórmulas matemáticas que nos ayudan en esta tarea de poner una cifra exacta a la empresa.
Descuento de flujo de caja
Podemos aplicarlo en el caso de que podamos recoger datos de los resultados durante tres años de nuestro negocio. Y nos fijaremos en el Beneficio antes de impuestos e intereses (BAIT).
FFL= BAIT (1-t)+Amortizaciones-Inversiones-NOF
FFL (flujo de fondos libre)
Beneficios antes de impuestos e intereses (BAIT)
“t” tasa impositiva, es decir, el Impuesto de sociedades.
“NOF” (inversiones en circulante: clientes, existencias…)
Una vez que tenemos el flujo de fondos libre de cada año, tenemos que tomar en cuenta el valor residual (VR).
VR= BAIT (1-t (1+k)/(k-g)
“K”= tasa que se utiliza para descontar flujos.
“g” lo que crece la empresa de manera estable año a año.
Una vez que tenemos calculados el flujo de fondos libres (FFL) para cada año, el valor de la empresa se calculará como el valor actual neto (VAN) de estos flujos de fondos libres descontados con la tasa k que usamos para calcular el valor residual. Siendo k la tasa media ponderada del coste de la deuda de la empresa, si la hay, y la rentabilidad exigida por los accionistas.
Rentabilidad
Es decir, hay que tener en cuenta, en todo momento, cuál es la rentabilidad que está buscando el inversor. Según algunos libros que sitúan a un 4 % la rentabilidad sin riesgo. Aunque a una startup debería exigírsele entre 7,5 y 9,5 veces más. Esto supone entre un 30 % y un 38 % de rentabilidad. Date cuenta de que cuanto mayor sea la incertidumbre del negocio, el inversor pedirá más garantías y, por tanto, exigirá una mayor rentabilidad.
Múltiplos de EBITDA
Este último es el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Esta técnica consiste en multiplicar el EBITDA por un factor que proviene de operaciones parecidas dentro del sector al que pertenezca la compañía.
Normalmente, se utiliza para hacer proyecciones de futuro del negocio con vistas a 3 años. Para aplicarlo se utiliza el EBITDA del último año y se multiplica por un factor. A la hora de valorar una startup, suele aplicarse un factor de X6, aunque siempre deberemos de fijarnos en el mercado.
Si estás en una aceleradora, seguramente allí te podrán ayudar a aplicar estos conceptos. De este modo, podremos conocer el valor de tu startup.
Consejos para una Valoración Exitosa
Al valorar tu startup, ten en cuenta los siguientes consejos para maximizar tus posibilidades de éxito:
La Importancia de la Transparencia
Sé transparente con los inversores y proporciónales toda la información necesaria para una valoración precisa. La confianza es fundamental en las negociaciones.
Evaluar Tus Necesidades Financieras
Antes de buscar inversión, comprende cuánto dinero necesitas realmente para alcanzar tus objetivos. Esto te ayudará a determinar cuánto estás dispuesto a ceder y a qué precio.
Entender a Tus Inversores
Comprende las expectativas y prioridades de tus inversores. Cada inversor puede tener criterios diferentes para valorar tu empresa, y adaptar tu enfoque a sus necesidades puede ser beneficioso.
¿Qué Factores Pueden Afectar Negativamente a la Valoración de Mi Empresa?
La falta de historial financiero sólido, una base de clientes limitada o una alta dependencia de una sola fuente de ingresos pueden afectar negativamente a la valoración de tu empresa.
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